A Prime Yield lançou a edição de 2026 de um dos seus mais emblemáticos relatórios de mercado, “Keep an Eye on the NPL & REO Markets”, apresentando novas perspetivas sobre os mercados de crédito não produtivo (NPL) na Europa do Sul e no Brasil.

A edição deste ano destaca o realinhamento no desempenho do mercado no sul da Europa. Portugal, Espanha e Grécia registaram reduções no seu stock de NPL — tanto numa base trimestral como homóloga —, contrastando com uma tendência europeia mais ampla, onde os volumes de malparado voltaram a aumentar no terceiro trimestre de 2025.

Os rácios de NPL também melhoraram nestes três países. No entanto, as dinâmicas de mercado diferem significativamente. Espanha e Portugal registaram um abrandamento nas transações em comparação com 2024, refletindo mercados mais maduros e uma redução da atividade primária. Em contrapartida, espera-se que a Grécia tenha registado uma aceleração notável nas vendas em 2025, impulsionada pela conclusão de duas das maiores transações no âmbito do programa estatal de titularização HAPS.

Na América Latina, o cenário diverge. O Brasil registou um aumento acentuado nos níveis de incumprimento em 2025, com impacto tanto no sistema financeiro como no crédito ao consumo. Consequentemente, as vendas de carteiras de NPL aumentaram, apoiadas por volumes mais elevados de crédito em incumprimento e por um leque mais alargado de perfis de vendedores. Tal sucedeu no contexto de um novo quadro regulamentar para as provisões bancárias, que se esperava, inicialmente, poder travar a venda de carteiras de NPL.

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A Prime Yield acaba de lançar a edição de 2025 do “Keep an Eye on the NPL&REO Markets”, o estudo anual que dá a conhecer as dinâmicas das transações de NPL, bem como os principais indicadores deste setor, no Brasil, Grécia, Portugal e Espanha.

Entre as principais conclusões da nova edição destaca-se o facto de os mercados europeus cobertos pela Prime Yield no âmbito das dinâmicas de NPL, terem registado desempenhos diferentes em 2024 quer em termos das transações quer da própria redução deste tipo de crédito no seu sistema financeiro.

Por um lado, Portugal e Espanha, onde o stock de malparado decresceu, contrariamente à tendência dominante na Europa. Nestes dois países, o mercado de venda de NPL mostrou-se bastante mais dinâmico em 2024, animado pela atividade no mercado secundário e pelas transações corporativas.

Por outro lado, a Grécia, onde o stock de NPL cresceu pela primeira vez em anos, apesar de se manter em patamares baixos e muito distantes dos anos críticos daquele que já foi o mercado que mais preocupava a Europa. Apesar deste registo na carteira de NPL, a venda de tais ativos abrandou face a anos anteriores, o que era relativamente expectável dado o forte processo de desalavancagem que o país desenvolveu e a consolidação do HAPS, que terá entrado na sua fase final após cinco anos de vigência.

Na América Latina, o Brasil registou também um aumento do stock de NPL, embora a um ritmo bem menor do que nos dois últimos anos, embora isso não se tenha traduzido igualmento no aumento substancial de negócios. De qualquer forma, a atividade está robusta e mais diversificada, traduzindo as condições de um mercado que ainda não escalou pois está numa fase de maturidade muito diferente do Sul da Europa.

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Em entrevista ao Open Hub News EU, Francisco Virgolino, Managing Director da Prime Yield, explica que o mercado secundário será um dos grandes motores das transações de NPL na Ibéria este ano.

Os desafios deste setor quer no Sul da Europa quer no Brasil deram o mote a esta entrevista alargada, onde o responsável da Prime Yield falou também de como a empresa aborda este mercado através dos seus serviços de consultoria e avaliação especializados em NPL e REO.

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A Prime Yield acaba de divulgar as mais recentes conclusões acerca do desempenho do mercado de venda de NPL nos diferentes países da Europa do Sul onde atua, bem como no Brasil onde está também presente.

A empresa já disponibilizou a edição de 2024 do seu estudo “Keep an Eye on the NPL&REO Markets”, uma iniciativa anual sobre os mercados de venda de NPL no Brasil, Grécia, Portugal e Espanha, países onde atua com a prestação de serviços especializados neste setor. O estudo fornece uma visão informada sobre estes quatro mercados, analisando os stocks e rácios de NPL, além de apresentar uma estimativa para a atividade transacional em 2023 e tentar dar uma perspetiva para a sua evolução em 2024.

Entre as principais conclusões, evidencia-se o facto de os mercados europeus analisados pela Prime Yield exibirem m comportamentos diferentes em 2023. De um lado, Espanha, onde a atividade de venda de NPL terá crescido face ao ano anterior, com o regresso da negociação de portfólios e grande dimensão. De outro lado, Portugal e Grécia, com abrandamento da atividade em reflexo dos fortes progressos dos últimos anos. Em Portugal, contudo, este abrandamento traduziu uma atividade quase em mínimos, enquanto na Grécia, os níveis de transação se mantêm robustos. Quanto à América Latina, o Brasil exibe também um abrandamento na atividade de venda de NPL, mas sobretudo devido à intensificação dos processos de renegociação de crédito, que colocaram algumas operações em stand by.

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Num contexto macroeconómico desafiante, marcado pela subida das taxas de juro, da inflação em alta e da continuada incerteza em torno da guerra travada pela Rússia na Ucrânia, a venda de carteiras de crédito malparado (Non-Performing Loans, NPL, na sigla inglesa) em Portugal não deverá ir além dos €1.700 milhões de volume transacionado em 2023, conclui a Prime Yield na última edição do seu relatório anual “Keep an Eye on the NPL & REO Markets – Portugal, Spain, Greece & Brazil”.

Este é um volume idêntico ao registado em 2022, ano em que a atividade de venda de carteiras de NPL em Portugal registou uma quebra de 44%, não dando continuidade à tendência de recuperação pós-pandemia de 2021 e pressionando este mercado em níveis mínimos dos últimos anos. Só em 2020, num contexto de paralisação dos negócios devido à pandemia, a atividade de venda de NPL foi inferior, ficando então em €1.000 milhões. Recorde-se que o pico de transações de malparado em Portugal registou-se em 2019, quando ascendeu a cerca de €8.000 milhões, e que após a quebra de 2020 para os já referidos €1.000 milhões, o ano 2021 assinalou uma recuperação para os níveis de 2017 e 2018, com cerca de €3.000 milhões transacionados, numa tendência que 2022 não confirmou.

No 3º trimestre de 2022, o sistema financeiro nacional registava €7.200 milhões em crédito malparado, montante que corresponde a 3,1% do volume total de crédito concedido no país (rácio de NPL). Pese embora ambos os indicadores continuarem a exibir uma trajetória de redução ao longo do último ano, Portugal mantém o segundo rácio de NPL mais elevado da Europa do Sul, apenas superado pela Grécia, onde o peso do malparado no crédito total foi de 4,9%. Além disso, não obstante os progressos dos últimos anos, o rácio de NPL português continua a quase duplicar a média europeia, que posicionou este indicador em 1,8% no 3º trimestre de 2022.

Ainda assim, entre o 3º trimestre de 2021 e 3º trimestre de 2022, o stock de NPL em Portugal reduziu 14%, tendo saído €1.200 milhões de incumprimento do sistema financeiro, de €8.400 milhões (3º trimestre 2021) para €7.200 milhões (3ºtrimestre 2022).

Considerando os processos de venda de NPL em curso no 1º trimestre de 2023, identifica-se um volume potencial de transações próximo dos €1.500 milhões, o qual, contudo, deverá aumentar progressivamente nos próximos meses, à medida que forem sendo lançados no mercado novos mandatos, esperando-se que o ano feche com um nível de atividade idêntico a 2022, em torno dos €1.700 milhões. Nesta fase, a Caixa Geral de Depósitos destaca-se como a entidade mais ativa, liderando dois processos de venda em curso: o projeto Saturno, avaliado em €600 milhões, e uma outra carteira no valor de €500 milhões, incluindo ativos com e sem colaterais.

Para Espanha, a Prime Yield antecipa a venda de portfólios de NPL no valor de €10.000 milhões em 2023, numa quebra de 9% face aos resultados de 2022 e longe dos níveis prévios de um mercado que já transacionou acima dos €20.000 milhões anuais (2019). Na Grécia, as estimativas são para vendas na ordem dos €15.000-€20.000 milhões, em linha com 2022, e igualmente a cerca de metade do pico de atividade neste mercado, que se posicionou entre os €40.000-€45.000 milhões (2021).

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Em reflexo de um ano desafiante devido à propagação da pandemia COVID-19, a transação de portfólios de NPL&REO nos mercados monitorizados pela Prime Yield caiu drasticamente ao longo de 2020. No entanto, os investidores continuam muito interessados nestes tipos de ativos e 2021 deverá ser um ano muito movimentado, esperando-se que as vendas de NPL&REO possam retomar os níveis anteriores, com pipelines bastante robustos (negócios em curso, planeados e identificados) em todos os países.

A edição de 2021 do estudo “Keep an Eye on the NPL&REO Markets” fornece uma visão informada sobre este mercado em Portugal, Espanha e Grécia, na Europa, mas também sobre o mercado brasileiro, na América Latina. O stock e rácio de NPL, bem como as estimativas para a atividade transacional em 2021 estão em destaque na nova edição do estudo. Uma visão sobre a economia e o mercado imobiliário em cada um dos quatro países está também patente neste estudo.

A nova edição do estudo foi divulgada, em primeira mão, por ocasião da mais importante conferência europeia de NPL – NPL Europe Conference -, organizada pela Smith Novak nos dias 3 e 4 de março, num formato virtual.

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Numa altura em que players de todo o mundo olham para estas carteiras de dívida como uma oportunidade interessante de investimento, a Prime Yield apresenta um olhar específico sobre cada um destes mercados, com a noção de que se encontram em fases diferentes de maturidade e que, por isso, geram oportunidades diferentes e para perfis de risco também diferenciados. O estudo pretende, assim, disponibilizar uma ferramenta de valor acrescentado para quem pretende estar bem posicionado no competitivo mercado de NPL. A edição de 2020 atualiza a informação sobre o status do mercado de NPL e potencial de transações nestes quatro países, além de dar uma visão sobre a Economia e o Mercado Imobiliário em cada um deles.

A nova edição do estudo foi divulgada, em primeira mão, na mais importante conferência europeia de NPL – NPL Europe Conference -, organizada pela Smith Novak e realizada em Londres a 5 e 6 de março. A Prime Yield, representada por Nelson Rêgo, seu CEO, foi um dos oradores neste evento, participando no painel dedicado ao mercado imobiliário, que teve lugar no primeiro dia de trabalhos.

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